ما هو تعريف التدفق النقدي؟

يشير مصطلح التدفق النقدي إلى المبلغ الصافي للنقد والمعادلات النقدية التي يتم تحويلها داخل وخارج الشركة. يمثل النقد المستلم التدفقات الداخلة، في حين أن الأموال المنفقة تمثل التدفقات الخارجة.

يتم تحديد قدرة الشركة على خلق قيمة للمساهمين بشكل أساسي من خلال قدرتها على توليد تدفقات نقدية إيجابية أو لتعظيم التدفق النقدي الحر (FCF) على المدى الطويل.

التدفق النقدي الحر هو النقد الذي تولده الشركة من عملياتها التجارية العادية بعد طرح أي أموال يتم إنفاقها على النفقات الرأسمالية (CapEx).

فهم التدفق النقدي

التدفق النقدي هو مقدار النقد الذي يأتي ويخرج من الشركة. تأخذ الشركات الأموال من المبيعات كإيرادات وتنفق الأموال على النفقات. قد يتلقون أيضًا دخلًا من الفوائد والاستثمارات والإتاوات واتفاقيات الترخيص وبيع المنتجات بالائتمان، ويتوقعون تلقي الأموال المستحقة بالفعل في تاريخ متأخر.

يُعد تقييم المبالغ والتوقيت وعدم اليقين فيما يتعلق بالتدفقات النقدية – جنبًا إلى جنب مع مصدرها وأين تذهب – أحد أهم أهداف إعداد التقارير المالية. إنه ضروري لتقييم السيولة والمرونة والأداء المالي العام للشركة.

يشير التدفق النقدي الإيجابي إلى أن الأصول السائلة للشركة تتزايد، مما يمكّنها من تغطية الالتزامات، وإعادة الاستثمار في أعمالها، وإعادة الأموال إلى المساهمين، ودفع النفقات، وتوفير حاجز ضد التحديات المالية المستقبلية.

يمكن للشركات التي تتمتع بمرونة مالية قوية الاستفادة من الاستثمارات المربحة. كما أنهم يتصرفون بشكل أفضل في فترات الركود، من خلال تجنب تكاليف الضائقة المالية.

يمكن تحليل التدفقات النقدية باستخدام بيان التدفق النقدي، وهو بيان مالي قياسي يقدم تقارير عن مصادر الشركة واستخدام النقد خلال فترة زمنية محددة.

يمكن لإدارة الشركات والمحللين والمستثمرين استخدامها لتحديد مدى جودة الشركة في كسب النقود لسداد ديونها وإدارة نفقات التشغيل الخاصة بها.

يعد بيان التدفق النقدي أحد أهم البيانات المالية الصادرة عن الشركة إلى جانب الميزانية العمومية وبيان الدخل.

اعتبارات هامة

كما هو مذكور أعلاه ، هناك ثلاثة أجزاء مهمة من البيانات المالية للشركة:

• الميزانية العمومية، والتي تقدم لمحة سريعة عن أصول الشركة وخصومها.
• بيان الدخل الذي يشير إلى ربحية الشركة خلال فترة معينة.
• بيان التدفق النقدي، والذي يعمل بمثابة دفتر شيكات للشركة يوفق بين البيانين الآخرين. يسجل المعاملات النقدية للشركة (التدفقات الداخلة والخارجة) خلال الفترة المحددة. يوضح ما إذا كان قد تم تحصيل جميع الإيرادات المحجوزة في بيان الدخل.

لكن التدفق النقدي لا يظهر بالضرورة جميع نفقات الشركة. هذا لأنه لا يتم دفع جميع المصاريف المتراكمة على الشركة على الفور. على الرغم من أن الشركة قد تتحمل التزامات، فإن أي مدفوعات تجاه هذه الالتزامات لا يتم تسجيلها كتدفق نقدي خارجي حتى تحدث المعاملة.

العنصر الأول الذي يجب ملاحظته في بيان التدفق النقدي هو البند السفلي. من المحتمل أن يتم تسجيل ذلك على أنه صافي الزيادة / النقص في النقد وما يعادله (CCE).

تشير المحصلة النهائية إلى التغيير العام في نقد الشركة وما يعادله (الأصول التي يمكن تحويلها على الفور إلى نقد) خلال الفترة الماضية.

إذا قمت بالتحقق من الأصول الحالية في الميزانية العمومية، فستجد CCE. إذا كنت تأخذ الفرق بين CCE الحالي والعام السابق أو الربع السابق، فيجب أن يكون لديك نفس الرقم الموجود في الجزء السفلي من بيان التدفقات النقدية.

أنواع التدفق النقدي

التدفقات النقدية التشغيلية

يصف التدفق النقدي من العمليات، أو التدفق النقدي التشغيلي، التدفقات المالية المرتبطة مباشرة بإنتاج وبيع البضائع من العمليات العادية.

يشير المدير المالي إلى ما إذا كانت الشركة لديها أموال كافية واردة لدفع فواتيرها أو نفقات التشغيل الخاصة بها. بعبارة أخرى، يجب أن يكون هناك تدفقات نقدية تشغيلية أكثر من التدفقات النقدية الخارجة للشركة حتى تكون قادرة على الاستمرار من الناحية المالية على المدى الطويل.

يتم حساب التدفق النقدي التشغيلي بأخذ النقد المستلم من المبيعات وطرح مصاريف التشغيل التي تم دفعها نقدًا للفترة. يتم تسجيل التدفق النقدي التشغيلي في بيان التدفق النقدي للشركة، والذي يتم الإبلاغ عنه على أساس ربع سنوي وسنوي.

يشير التدفق النقدي التشغيلي إلى ما إذا كان بإمكان الشركة توليد تدفق نقدي كافٍ للحفاظ على العمليات وتوسيعها، ولكن يمكن أن يشير أيضًا إلى متى قد تحتاج الشركة إلى تمويل خارجي لتوسيع رأس المال.

لاحظ أن المدير المالي مفيد في فصل المبيعات عن النقد المستلم. إذا حققت الشركة مثلًا، عملية بيع كبيرة من العميل، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الإيرادات والأرباح.

ومع ذلك، فإن الإيرادات الإضافية لا تؤدي بالضرورة إلى تحسين التدفق النقدي إذا كانت هناك صعوبة في تحصيل المدفوعات من العميل.

التدفقات النقدية من الاستثمار

يشير التدفق النقدي من الاستثمار (CFI) أو التدفق النقدي للاستثمار إلى مقدار النقد الذي تم إنشاؤه أو إنفاقه من مختلف الأنشطة المتعلقة بالاستثمار في فترة محددة. تشمل أنشطة الاستثمار شراء الأصول المضاربة أو الاستثمارات في الأوراق المالية أو بيع الأوراق المالية أو الأصول.

قد يكون التدفق النقدي السلبي من أنشطة الاستثمار ناتجًا عن استثمار مبالغ كبيرة من النقد في صحة الشركة على المدى الطويل، مثل البحث والتطوير،  وليس دائمًا علامة تحذير.

التدفقات النقدية من التمويل

التدفقات النقدية من التمويل (CFF)، توضح صافي التدفقات النقدية المستخدمة لتمويل الشركة ورأس مالها. تشمل أنشطة التمويل المعاملات التي تشمل إصدار الديون وحقوق الملكية ودفع الأرباح.

يوفر التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية للمستثمرين نظرة ثاقبة حول القوة المالية للشركة ومدى إدارة هيكل رأس مال الشركة بشكل جيد.

التدفق النقدي مقابل الأرباح

على عكس ما قد تعتقده، فإن التدفق النقدي يختلف عن الربح. من المألوف الخلط بين هذين المصطلحين لأنهما يبدوان متشابهين للغاية. تذكر أن التدفق النقدي هو الأموال التي تدخل وتخرج من العمل التجاري.

من ناحية أخرى، يستخدم الربح على وجه التحديد لقياس النجاح المالي للشركة أو مقدار الأموال التي تحققها بشكل عام. هذا هو مقدار المال المتبقي بعد سداد الشركة لجميع التزاماتها. الربح هو كل ما تبقى بعد خصم نفقات الشركة من إيراداتها.

كيفية تحليل التدفقات النقدية

يمكن أن يساعد استخدام بيان التدفق النقدي جنبًا إلى جنب مع البيانات المالية الأخرى المحللين والمستثمرين في الوصول إلى مقاييس ونسب مختلفة تستخدم لاتخاذ قرارات وتوصيات مستنيرة.

نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)

حتى الشركات المربحة يمكن أن تفشل إذا كانت أنشطتها التشغيلية لا تولد نقودًا كافية لتبقى سائلة. يمكن أن يحدث هذا إذا تم تقييد الأرباح في حسابات القبض المستحقة والمخزون الزائد، أو إذا كانت الشركة تنفق الكثير على النفقات الرأسمالية (CapEx).

لذلك، يرغب المستثمرون والدائنون في معرفة ما إذا كان لدى الشركة ما يكفي من CCE لتسوية الالتزامات قصيرة الأجل. لمعرفة ما إذا كان بإمكان الشركة الوفاء بالتزاماتها الحالية بالنقد الذي تولده من العمليات، ينظر المحللون إلى نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR).

نسبة تغطية خدمة الدين = صافي دخل التشغيل / التزامات الديون قصيرة الأجل (أو خدمة الدين)

لكن السيولة لا تخبرنا بالكثير. قد يكون لدى الشركة الكثير من السيولة لأنها ترهن إمكانات نموها المستقبلية عن طريق بيع أصولها طويلة الأجل أو تحمل مستويات غير مستدامة من الديون.

التدفق النقدي الحر (FCF)

ينظر المحللون إلى التدفق النقدي الحر (FCF) لفهم الربحية الحقيقية للأعمال التجارية.

يُعد FCF مقياسًا مفيدًا حقًا للأداء المالي ويحكي قصة أفضل من صافي الدخل لأنه يُظهر الأموال التي خلفتها الشركة لتوسيع الأعمال التجارية أو إرجاعها إلى المساهمين، بعد دفع توزيعات الأرباح، أو إعادة شراء الأسهم، أو سداد الديون.

التدفق النقدي الحر = التدفق النقدي التشغيلي – النفقات الرأسمالية

التدفق النقدي الحر غير المستقر (UFCF)

استخدم التدفق النقدي الحر غير المستقر (UFCF) لقياس إجمالي التدفق النقدي الحر الذي تولده الشركة.

هذا هو التدفق النقدي للشركة باستثناء مدفوعات الفائدة، ويوضح مقدار النقد المتاح للشركة قبل أخذ الالتزامات المالية في الاعتبار.

يُظهر الفرق بين التحويل المالي بالرافعة المالية وغير المزودة بالديون ما إذا كان العمل مفرطًا في التوسع أو يعمل بكمية جيدة من الديون.

كيف تختلف التدفقات النقدية عن الإيرادات؟

تشير الإيرادات إلى الدخل المكتسب من بيع السلع والخدمات. إذا تم بيع عنصر بالائتمان أو عبر خطة دفع الاشتراك، فقد لا يتم استلام الأموال من هذه المبيعات ويتم حجزها كحسابات مستحقة القبض.

لكن هذه لا تمثل التدفقات النقدية الفعلية إلى الشركة في ذلك الوقت. تتعقب التدفقات النقدية أيضًا التدفقات الخارجة وكذلك التدفقات الداخلة وتصنفها فيما يتعلق بالمصدر أو الاستخدام.

ما هي الفئات الثلاث للتدفقات النقدية؟

الأنواع الثلاثة للتدفقات النقدية هي التدفقات النقدية التشغيلية، والتدفقات النقدية من الاستثمارات، والتدفقات النقدية من التمويل.

• يتم إنشاء التدفقات النقدية التشغيلية من العمليات العادية للأعمال التجارية، بما في ذلك الأموال المأخوذة من المبيعات والأموال التي يتم إنفاقها على تكلفة البضائع المباعة، إلى جانب المصاريف التشغيلية الأخرى مثل النفقات العامة والرواتب.
• تشمل التدفقات النقدية من الاستثمارات الأموال التي يتم إنفاقها على شراء الأوراق المالية للاحتفاظ بها كاستثمارات مثل الأسهم أو السندات في شركات أخرى أو في سندات الخزانة. يتم إنشاء التدفقات الداخلة عن طريق الفوائد وأرباح الأسهم المدفوعة على هذه الحيازات.
• التدفقات النقدية من التمويل هي تكاليف زيادة رأس المال، مثل الأسهم أو السندات التي تصدرها الشركة أو أي قروض تحصل عليها.

ما هو التدفق النقدي الحر ولماذا هو مهم؟

التدفق النقدي الحر هو النقد المتبقي بعد أن تدفع الشركة مصاريف تشغيلها ونفقاتها الرأسمالية. إنها الأموال التي تبقى بعد الدفع مقابل عناصر مثل الرواتب والإيجار والضرائب. الشركات أحرار في استخدام التدفق النقدي الحر كما يحلو لهم.

إن معرفة كيفية حساب التدفق النقدي الحر وتحليله يساعد الشركة في إدارتها النقدية ويزود المستثمرين بنظرة ثاقبة في البيانات المالية للشركة، مما يساعدهم على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.

يُعد التدفق النقدي الحر مقياسًا مهمًا لأنه يوضح مدى كفاءة الشركة في توليد النقد.