هل يمكن الاستثمار في بيتكوين للتحوّط من التضخّم، كملاذ آمن مثل الذهب؟

يُعد عام 2022 عامًا مليئًا بالتحديات، خاصةً بالنسبة للعملات المشفرة، حيث تقترب عملة بيتكوين (BTC) من مرحلة التصحيح في دورة النصف. بدأ سوق العملات المشفرة العام باضطراب في الأسعار وسط رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة، وارتفاع معدلات التضخم، وانخفاض أسواق الأسهم العامة.

وكان إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3 تريليون دولار أمريكي لفترة وجيزة في أوائل نوفمبر 2021 ثم انخفض إلى 1.87 تريليون دولار أمريكي، حيث وصل سعر بيتكوين الآن إلى حوالي 44,000 دولار أمريكي (-6٪ حتى تاريخه (منذ بداية العام)) وبلغ سعر إيثريوم ( ETH) حوالي 3,300 دولار أمريكي (-11٪ منذ بداية العام).

يمنحنا هذا الفرصة لتفكيك الأسطورة القائلة بأن بيتكوين يُنظر إليه على أنه تحوّط من التضخم من وجهة نظر التصميم التكنولوجي، وكيف تصرّف الأصل الرقمي المُشفّر خلال البيئة التضخمية المرتفعة الأخيرة. ثم نقترح بعض الأفكار الجديدة حول كيفية استخدام العملات المستقرة وتخزين العملات كحل بديل.

التكنولوجيا

تم تقنين بروتوكول بيتكوين ليكون انكماشيًا. حيث يتم تعدين عملات بيتكوين الجديدة باستخدام قوة الحوسبة، ويتم تحديد مكافآت التعدين مسبقًا – تنخفض المكافأة إلى النصف كل أربع سنوات، ومن ثم ينخفض المعروض الجديد من عملات البيتكوين إلى النصف – مما يجعل جدول إصدار البيتكوين متسقًا ويمكن التنبؤ به.

حاليًا، يتم تداول أكثر من 90٪ من عملات البيتكوين بالفعل، ويبلغ الحد الأقصى للعرض 21 مليونًا. معدل تضخّم البيتكوين، المحسوب كنسبة مئوية من العملات الجديدة الصادرة مقسومًا على العرض الحالي، يبلغ حاليًا 1.8٪ سنويًا ومن المقرر أن ينخفض في مارس 2024.

من الناحية التقنية، يجب أن تكون عملة البيتكوين أداة جيدة للتحوط من التضخم، ولكن لماذا لم يتصرف السعر وفقًا لذلك في الأسواق الأخيرة؟

دليل ملموس

يبلغ معدل التضخم الحالي حوالي 7.9٪ في الولايات المتحدة، و 5.8٪ في منطقة اليورو، و 6.0٪ في الهند، و 5.5٪ في المملكة المتحدة. دفعت المخاطر الجيوسياسية أسعار الطاقة والسلع إلى الارتفاع، مما يشير إلى احتمال استمرار ارتفاع التضخم بشكل أكبر حتى عام 2022.

وقد تفاعلت فئات الأصول المختلفة بشكل مختلف مع نهضة التضخم هذه، كما هو موضح في الشكل التالي. ومن المثير للاهتمام ، أن سعر البيتكوين لم يتبع تحوطات التضخم الأخرى أدوات مثل الذهب أو السلع، لم تظهر أيضًا في ارتباط كبير بأصول المخاطرة مثل أسهم التكنولوجيا.

فئة الأصول الناشئة مع سجل قصير

تم إنشاء بيتكوين في عام 2009 ولم يبدأ اعتماده السائد حتى عام 2019. خلال هذه الفترة، لم تشهد الاقتصادات المتقدمة العالمية الكثير من التضخم لاختبار كيفية تفاعلها مع مثل هذه الظروف. وكان عام 2021 هي المرة الأولى التي يتم فيها اختبار عملات البيتكوين في بيئة تضخمية عالية.

بالمقارنة، مرّت أصول التحوط التقليدية للتضخم مثل الذهب والسلع والأصول الحقيقية، بعدة دورات تضخم.

وقد منحهم ذلك الوقت لجذب المستثمرين وإثبات أنفسهم كأدوات تحوط من التضخم. هذا أمر مهم، لأنه يستغرق وقتًا حتى يقتنع المستثمرون بأن الأصل يحافظ على القيمة.

يختلف بيتكوين – كسوق ناشئ – عن الأصول التقليدية الأخرى مثل الذهب / السلع، خاصةً في مجالات مثل:

• التجزئة مقابل المشاركة المؤسسية: لا يزال مستثمرو التجزئة يهيمنون على سوق البيتكوين
• الأدوات المشتقة: حلول تحوط أقل للبيتكوين؛ أحجام تداول المشتقات أقل بكثير من الأصول التقليدية
• التوجيه التنظيمي: الإطار التنظيمي للعملات المشفرة آخذ في التطور
• توفر المنتج: هناك عدد أقل من المنتجات المالية المنظمة (مثل الصناديق / الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) المتاحة للمستثمرين للوصول إليها
• البنية التحتية للسوق: مثل التسوية والوساطة المالية ومزود بيانات الجودة وما إلى ذلك

تعني هذه العوامل أن سوق البيتكوين يمر بمرحلة تطوير مختلفة اختلافًا جوهريًا عن الأصول التقليدية. إنها وليدة وفي هذه المرحلة، بدأت المؤسسات الكبيرة لتوها في تبني الأصول.

هذه هي الأسباب التي تجعل البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى تُظهِر خصائص “نمو القيمة” ورأس المال الاستثماري السائل (VC) في هذه المرحلة.

مع استمرار نمو السوق، قد تصبح خصائص “تخزين القيمة” الخاصة بالبيتكوين أكثر وضوحًا وهذا هو المكان الذي يمكن أن تصبح فيه عملة البيتكوين أداة تقليدية للتحوط من التضخم.

ذو صلة: أعضاء لجنة بيتكوين 2022 يحذرون من إمكانية انخفاض السعر

التضخم المرتفع ليس العامل الوحيد الذي يؤثر على الأسواق العالمية في 2021/2022

عام 2021 فترة قصيرة جدًا لتقييم ما إذا كانت عملة البيتكوين وسيلة للتحوط من التضخم. لم يشهد السوق العالمي بيئة تضخمية عالية مثل البيئة الحالية منذ عام 1982. إلى جانب التضخم، هناك عوامل جيوسياسية، والانتعاش الاقتصادي بعد تفشي المرض، وعوامل كلية أخرى تدفع أداء الأصول. في الواقع، قد يكون هذا هو السبب في أن الذهب- باعتباره وسيلة تحوط تقليدية من التضخم – لم يتفاعل حتى عام 2022 مع التضخم المرتفع.

هناك تحديات أخرى تنفرد بها العملة المشفرة، مثل التحولات التنظيمية، والحظر الشامل الذي تفرضه الصين على العملات المشفرة؛ وتأثيرات وسائل التواصل الاجتماعي، على سبيل المثال تغريدات إيلون ماسك. أثرت هذه العوامل أيضًا على سعر البيتكوين والأصول المشفرة على حدٍ سواء، مما زاد من تقلب الأسعار.

من خلال هاتين العدستين، يمكن للمستثمرين الآن فهم سبب عدم عمل البيتكوين كوسيلة للتحوط من التضخم في ظروف السوق الأخيرة. لا يزال سجل أسعار البيتكوين يشهد تقلبًا متداولًا لمدة 30 يومًا بنسبة 75.35٪ سنويًا.

أفكار أخرى

بالنسبة للمستثمرين المترددين في الطبيعة المتقلبة للعملات المشفرة، هناك فكرة أخرى وهي التفكير في استخدام العملات المستقرة للحصول على عائد رهني كتحوط من التضخم.

الفكرة هي أن هذه الرموز المميزة مثل التيثر (USDT) وعملة الدولار الأمريكي (USDC) يتم إنشاؤها لربطها بالدولار الأمريكي الحقيقي، وبالتالي تستقر قيمتها حول 1 دولار أمريكي. وفي المقابل، يكافأ المستثمر، حاليًا بنسبة 8.3٪ PA لعملة USDT و 7.2٪ PA لعملة USDC، وهي نسبة أعلى بكثير من استراتيجيات العملة التقليدية في ظل ظروف السوق الحالية.

ومع ذلك، هناك العديد من عوامل الخطر التي يتم أخذها في الاعتبار عند وضع عملتك المشفرة على المحك: مخاطر السوق – قيمة العملة المعدنية تنحرف عن 1 دولار أمريكي أحيانًا ومخاطر الضمان – جودة وسيولة الأصول الاحتياطية، أي الأوراق التجارية وفترات الإغلاق ومخاطر الطرف المقابل والخسارة أو السرقة وما إلى ذلك.

العملات الأجنبية المستقرة، والأصول المشفرة الأخرى مثل Solana و Cardano و Avalanche، هي أيضًا خيارات شائعة للتخزين، وهناك حلول مجمعة معترف بها مثل Solana Staking ETP الذي يعمل كحل شامل، حيث يمكن للمستثمرين الاستعانة بمصادر خارجية لعملية تداول العملات المشفرة والوصاية والتخزين لجهة إصدار ETP مع الاستفادة من الأداء المحسن من Staking.

عادةً ما تكون مكافآت تخزين العملات المشفرة على أصول إثبات الحصة أعلى بكثير مقارنةً بالعملات المستقرة، حيث أن العملات المكدسة لها دور وظيفي للتحقق من صحة المعاملات على البلوك تشين، مما يولد فائدة للشبكة.