داخل هذا المقال Show
النظرية النقدية الحديثة (MMT) هي إطار اقتصادي كلي غير تقليدي يقول إن الدول ذات السيادة المالية مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان وكندا، التي تنفق وتضرب وتقترض بعملة ورقية تتحكم فيها بالكامل، لا تكون مقيدة من الناحية التشغيلية بالإيرادات عندما يتعلق الأمر بإنفاق الحكومة الفيدرالية.
ببساطة، لا تعتمد مثل هذه الحكومات على الضرائب أو الاقتراض للإنفاق حيث يمكنها طباعة ما تحتاج إليه وهي المُصدِر الاحتكاري للعملة. نظرًا لأن ميزانياتهم ليست مثل ميزانيات الأسرة العادية، فلا ينبغي أن تتشكل سياساتهم من خلال مخاوف من ارتفاع الديون الوطنية.
توجد العديد من الاختلافات الأخرى أيضًا بين النظرية النقدية السائدة والنظرية النقدية الحديثة، وأهمها تسلسل الأحداث التي تظهر من القروض والودائع، ومن الإنفاق الحكومي والضرائب.
المبادئ الأساسية للنظرية النقدية الحديثة
الفكرة المركزية للنظرية النقدية الحديثة هي أن الحكومات التي لديها نظام عملات ورقية تحت سيطرتها يمكنها ويجب عليها طباعة (أو إنشاء بضع ضغطات على المفاتيح في العصر الرقمي اليوم) بقدر ما تحتاج إلى إنفاقه لأنه لا يمكن أن تنهار أو تكون معسرة ما لم يتم اتخاذ القرار السياسي للقيام بذلك.
يقول البعض إن مثل هذا الإنفاق سيكون غير مسؤول من الناحية المالية، حيث سيتضخم الدين وسيصعد التضخم إلى عنان السماء. لكن وفقًا للنظرية النقدية الحديثة:
- إن الديون الحكومية الكبيرة ليست مقدمة للانهيار الذي دفعنا إلى الاعتقاد به.
- يمكن لدول مثل الولايات المتحدة أن تعاني من عجز أكبر بكثير دون سبب للقلق.
- يمكن أن يكون العجز أو الفائض الصغير ضارًا للغاية ويسبب ركودًا لأن الإنفاق بالعجز هو ما يبني مدخرات الناس.
يوضح منظرو النظرية النقدية الحديثة أن الدين هو مجرد أموال وضعتها الحكومة في الاقتصاد ولم تسترد الضرائب. كما يجادلون بأن مقارنة ميزانيات الحكومة بميزانية الأسرة العادية يعد خطأ.
بينما يعترف مؤيدو النظرية بأن التضخم هو من الناحية النظرية نتيجة محتملة من هذا الإنفاق، فإنهم يقولون إنه غير مرجح إلى حد كبير ويمكن محاربته بقرارات السياسة في المستقبل إذا لزم الأمر.
غالبًا ما يستشهدون بمثال اليابان، التي لديها دين عام أعلى بكثير من الولايات المتحدة.
تكوين الأموال الحكومية
وفقًا للنظرية، فإن الحد الوحيد الذي تمتلكه الحكومة عندما يتعلق الأمر بالإنفاق هو توافر الموارد الحقيقية، مثل العمال، وإمدادات البناء، وما إلى ذلك. عندما يكون الإنفاق الحكومي كبيرًا جدًا فيما يتعلق بالموارد المتاحة، يمكن أن يرتفع التضخم إذا كان صنّاع القرار ليسوا حذرين.
تخلق الضرائب طلبًا مستمرًا على العملة وهي أداة لسحب الأموال من اقتصاد يزداد سخونة، كما تقول النظرية الحديثة. يتعارض هذا مع الفكرة التقليدية القائلة بأن الضرائب تهدف في المقام الأول إلى تزويد الحكومة بالأموال لإنفاقها على بناء البنية التحتية، وتمويل برامج الرعاية الاجتماعية، وما إلى ذلك.
تقول النظرية النقدية الحديثة أن الحكومة لا تحتاج إلى بيع السندات لاقتراض الأموال، لأن هذا هو المال الذي يمكنها تكوينه بمفردها. تبيع الحكومة السندات لاستنزاف الاحتياطيات الفائضة وضرب سعر الفائدة المستهدف في وقت واحد.
وبالتالي فإن وجود السندات، التي يسميها موسلر “حسابات التوفير في الاحتياطي الفيدرالي“، ليس مطلبًا للحكومة ولكنه خيار سياسي.
البطالة هي نتيجة إنفاق الحكومات القليل جدًا أثناء تحصيل الضرائب، وفقًا للنظرية الحديثة.
وتقول إن أولئك الذين يبحثون عن عمل وغير قادرين على العثور على وظيفة في القطاع الخاص يجب أن يحصلوا على وظائف انتقالية بالحد الأدنى للأجور تمولها الحكومة ويديرها المجتمع المحلي.
سيكون هذا العمل بمثابة مخزون احتياطي لمساعدة الحكومة على السيطرة على التضخم في الاقتصاد.
أصول النظرية النقدية الحديثة
تم تطوير النظرية الحديثة بواسطة موسلر وتحمل أوجه تشابه مع مدارس الفكر القديمة مثل التمويل الوظيفي والكاريتالية. بدأ موسلر بالتفكير أولاً في بعض المفاهيم التي تشكل النظرية في السبعينيات، عندما عمل كتاجر في وول ستريت.
في النهاية استخدم أفكاره لوضع بعض الرهانات الذكية في صندوق التحوط الذي أسسه.
في أوائل التسعينيات، عندما كان المستثمرون يخشون أن تتخلف إيطاليا عن السداد، أدرك موسلر أن هذا ليس احتمالًا.
أصبحت شركته وعملائه أكبر حاملي السندات الإيطالية المقومة بالليرة خارج إيطاليا. لم تتخلف إيطاليا عن السداد، وبدلاً من ذلك حققت أرباحًا بقيمة 100 مليون دولار.
موسلر – الحاصل على بكالوريوس – حصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد من جامعة كونيتيكت، وتجاهله العالم الأكاديمي إلى حد كبير عندما حاول إيصال نظرياته.
في عام 1993، نشر مقالًا أساسيًا بعنوان “اقتصاديات العملات اللينة” وشاركه في قائمة ما بعد Keynesian، حيث وجد آخرين مثل الاقتصادي الأسترالي بيل ميتشل، الذين اتفقوا معه.
نما الدعم لـ MMT إلى حد كبير بفضل الإنترنت، حيث شرح الاقتصاديون النظرية حول المدونات الشخصية والجماعية الشعبية، ونوقشت فكرة عملة التريليون دولار على نطاق واسع، وشارك المؤيدون مقطعًا لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق ألان جرينسبان يقول فيه الدفع.
الفوائد عند التنقل ليست آمنة لأنه “لا يوجد ما يمنع الحكومة الفيدرالية من جني الأموال بقدر ما تريد ودفعه لشخص ما”.
انتقادات
وصف النقاد النظرية النقدية الحديثة بأنها ساذجة وغير مسؤولة. قال الاقتصادي الأمريكي توماس بالي إن جاذبيتها تكمن في كونها “جدال سياسي في أوقات الكساد”.
وقد انتقد عناصر مختلفة من النظرية، مثل الاقتراح بإبقاء أسعار الفائدة للبنك المركزي عند الصفر، وقال إنها لا تقدم إرشادات لدول مثل المكسيك والبرازيل ولا تأخذ في الاعتبار التعقيدات السياسية الناشئة عن المصالح المكتسبة.
تتشابه وجهات نظر الاقتصادي بول كروغمان الحائز على جائزة نوبل حول ديون الولايات المتحدة مع العديد من منظري النظرية النقدية الحديثة، لكن كروغمان عارض هذه النظرية بشدة.
في مقال رأي في صحيفة نيويورك تايمز في عام 2011، حذر من أن الولايات المتحدة ستشهد تضخمًا مفرطًا إذا تم تطبيقه ورفض المستثمرون شراء السندات الأمريكية.
كتب: “قم بالحسابات، وسيتضح أن أي محاولة لاستخراج الكثير من السيادة – ربما أكثر من بضعة في المائة من الناتج المحلي الإجمالي – تؤدي إلى تصاعد لولبي لا حصر له في التضخم. في الواقع، يتم تدمير العملة. لن يحدث هذا، حتى مع نفس العجز، إذا كان لا يزال بإمكان الحكومة بيع السندات”.
جادل مايكل آر سترين، الباحث المقيم في معهد أمريكان إنتربرايز، بأن اقتراح النظرية الحديثة بإمكانية استخدام الضرائب لتقليل التضخم معيب أيضًا.
قال في عمود بلومبيرج: “إن رفع الضرائب لن يؤدي إلا إلى تفاقم الانكماش الاقتصادي، وزيادة البطالة وزيادة تباطؤ الاقتصاد”.
