الملكية الخاصة (Private Equity)

آخر تحديث: 11 مايو، 2022
الوقت المتوقع للقراءة: 4 دقيقة / دقائق

الملكية الخاصة هي فئة استثمار بديلة وتتكون من رأس مال غير مدرج في بورصة عامة. تتكون الملكية الخاصة من الصناديق والمستثمرين الذين يستثمرون مباشرة في الشركات الخاصة، أو الذين يشاركون في عمليات شراء الشركات العامة، مما يؤدي إلى شطب الأسهم العامة.

يوفر المستثمرون من المؤسسات والمستثمرين الأفراد رأس المال للأسهم الخاصة، ويمكن استخدام رأس المال لتمويل التكنولوجيا الجديدة، وإجراء عمليات الاستحواذ، وتوسيع رأس المال العامل، وتعزيز الميزانية العمومية وترسيخها.

يمتلك صندوق الملكية الخاصة شركاء محدودين (LP)، يمتلكون عادة 99٪ من الأسهم في الصندوق ولديهم مسؤولية محدودة، والشركاء العامون (GP)، الذين يملكون 1٪ من الأسهم ويتحملون المسؤولية الكاملة، وهم مسؤولون أيضًا عن تنفيذ وتشغيل الاستثمار.

شرح مفهوم الملكية الخاصة

يأتي الاستثمار في الملكية الخاصة بشكل أساسي من المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين المعتمدين، الذين يمكنهم تخصيص مبالغ كبيرة من المال لفترات زمنية طويلة.

في معظم الحالات، غالبًا ما تكون فترات الاحتفاظ الطويلة مطلوبة لاستثمارات الملكية الخاصة من أجل ضمان تحول الشركات المتعثرة أو لتمكين أحداث السيولة مثل الاكتتاب العام الأولي (IPO) أو البيع لشركة عامة.

مزايا الملكية الخاصة

تقدم الملكية الخاصة العديد من المزايا للشركات والشركات الناشئة. تفضله الشركات لأنه يتيح لها الوصول إلى السيولة كبديل للآليات المالية التقليدية، مثل القروض المصرفية ذات الفائدة المرتفعة أو الإدراج في الأسواق العامة.

هناك أشكال معينة من الملكية الخاصة، مثل رأس المال الجريء، وتمويل الأفكار والشركات في مراحلها الأولى. في حالة الشركات التي تم شطبها من القائمة، يمكن أن يساعد تمويل الأسهم الخاصة مثل هذه الشركات على محاولة اتباع استراتيجيات نمو غير تقليدية بعيدًا عن وهج الأسواق العامة.

بخلاف ذلك، فإن ضغط الأرباح الفصلية يقلل بشكل كبير من الإطار الزمني المتاح للإدارة العليا لتغيير مسار الشركة أو تجربة طرق جديدة لتقليص الخسائر أو جني الأموال.

عيوب الملكية الخاصة

تواجه الملكية الخاصة تحديات فريدة.

  • أولاً، قد يكون من الصعب تصفية الحيازات في الأسهم الخاصة لأنه، على عكس الأسواق العامة، لا يتوفر دفتر أوامر جاهز يطابق المشترين مع البائعين. لذا يتعين على الشركة إجراء بحث عن مشترٍ من أجل بيع استثمارها أو شركتها.
  • ثانيًا، يتم تحديد تسعير أسهم الشركة في الملكية الخاصة من خلال المفاوضات بين المشترين والبائعين وليس من خلال قوى السوق، كما هو الحال عمومًا للشركات المدرجة في البورصة.
  • ثالثًا، يتم تحديد حقوق مساهمي الأسهم الخاصة عمومًا على أساس كل حالة على حدة من خلال المفاوضات بدلاً من إطار حوكمة واسع يملي عادةً حقوق نظرائهم في الأسواق العامة.

كيف تعمل الملكية الخاصة؟

تجمع شركات الملكية الخاصة الأموال من المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين المعتمدين للصناديق التي تستثمر في أنواع مختلفة من الأصول. فيما يلي أشهر أنواع تمويل الأسهم الخاصة.

  • التمويل المتعثر: يُعرف أيضًا باسم تمويل النسر، يتم استثمار الأموال في هذا النوع من التمويل في الشركات المتعثرة مع وحدات الأعمال أو الأصول ذات الأداء الضعيف. القصد من ذلك هو تغييرها عن طريق إجراء التغييرات اللازمة على إدارتها أو عملياتها أو بيع أصولها من أجل الربح. يمكن أن تتراوح الأصول في الحالة الأخيرة من الآلات المادية والعقارات إلى الملكية الفكرية، مثل براءات الاختراع.
  • الاستحواذ على الرافعة المالية: هذا هو الشكل الأكثر شيوعًا لتمويل الأسهم الخاصة ويتضمن شراء شركة بالكامل بقصد تحسين أعمالها وصحتها المالية وإعادة بيعها لتحقيق ربح لطرف مهتم أو إجراء اكتتاب عام. حتى عام 2004، كان بيع وحدات الأعمال غير الأساسية للشركات المدرجة في البورصة يشكل أكبر فئة من عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية للأسهم الخاصة. تعمل عملية الاستحواذ ذات الرافعة المالية على النحو التالي. تحدد شركة الأسهم الخاصة هدفاً محتملاً وتنشئ أداة ذات أغراض خاصة (SPV) لتمويل عملية الاستحواذ. عادةً ما تستخدم الشركات مزيجًا من الديون وحقوق الملكية لتمويل المعاملة. قد يمثل تمويل الديون ما يصل إلى 90٪ من إجمالي الأموال ويتم تحويله إلى الميزانية العمومية للشركة المكتسبة للحصول على مزايا ضريبية. تستخدم شركات الأسهم الخاصة مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات، من خفض عدد الموظفين إلى استبدال فرق الإدارة بأكملها، لتغيير اتجاه الشركة.
  • الملكية الخاصة العقارية: كان هناك ارتفاع في هذا النوع من التمويل بعد الأزمة المالية لعام 2008 التي أدت إلى انهيار أسعار العقارات. المجالات النموذجية التي يتم فيها توزيع الأموال هي العقارات التجارية وصناديق الاستثمار العقاري (REIT). تتطلب الصناديق العقارية حدًا أدنى أعلى من رأس المال للاستثمار مقارنة بفئات التمويل الأخرى في الملكية الخاصة. يتم أيضًا إغلاق أموال المستثمرين لعدة سنوات في وقت واحد في هذا النوع من التمويل. وفقًا لشركة الأبحاث Preqin، من المتوقع أن تحقق الصناديق العقارية في الأسهم الخاصة نموًا بنسبة 50٪ بحلول عام 2023 لتصل إلى حجم سوق يبلغ 1.2 تريليون دولار.
  • صندوق التمويل: كما يوحي الاسم، يركز هذا النوع من التمويل بشكل أساسي على الاستثمار في الصناديق الأخرى، وبشكل أساسي الصناديق المشتركة وصناديق التحوط. فهي توفر دخول الباب الخلفي للمستثمر الذي لا يستطيع تحمل الحد الأدنى من متطلبات رأس المال في مثل هذه الصناديق. لكن منتقدي هذه الصناديق يشيرون إلى رسوم إدارتها الأعلى (لأنها مجمعة من صناديق متعددة) وحقيقة أن التنويع غير المقيد قد لا يؤدي دائمًا إلى استراتيجية مثالية لمضاعفة العوائد.
  • رأس المال الجريء: تمويل رأس المال الجريء هو شكل من أشكال الأسهم الخاصة، حيث يوفر المستثمرون (المعروفون أيضًا باسم المستثمرون الملائكة) رأس المال لرواد الأعمال. اعتمادًا على المرحلة التي يتم توفيرها فيها، يمكن أن يتخذ رأس المال الجريء عدة أشكال. يشير التمويل الأولي إلى رأس المال الذي يقدمه المستثمر لتوسيع نطاق فكرة من نموذج أولي إلى منتج أو خدمة. من ناحية أخرى، يمكن أن يساعد التمويل في المراحل المبكرة رائد الأعمال على زيادة نمو الشركة بينما يمكّنه التمويل من الفئة أ من التنافس بنشاط في السوق أو إنشاء واحدة.

كيف تكسب شركات الملكية الخاصة المال؟

إن المصدر الرئيسي لإيرادات شركات الملكية الخاصة هو رسوم الإدارة. عادةً ما يختلف هيكل الرسوم لشركات الأسهم الخاصة ولكنه عادة ما يشمل رسوم الإدارة ورسوم الأداء. تفرض بعض الشركات رسومًا إدارية بنسبة 2٪ سنويًا على الأصول المُدارة وتتطلب 20٪ من الأرباح المكتسبة من بيع الشركة.

مناصب شركات الملكية الخاصة مطلوبة بشدة ولسبب وجيه. على سبيل المثال، ضع في اعتبارك أن لدى شركة ما مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM).

هذه الشركة، مثل غالبية شركات الملكية الخاصة، من المحتمل ألا يكون لديها أكثر من عشرين متخصصًا في مجال الاستثمار. 20٪ من إجمالي الأرباح تولد الملايين من أتعاب الشركات؛ نتيجة لذلك، ينجذب بعض اللاعبين الرئيسيين في صناعة الاستثمار إلى مناصب في مثل هذه الشركات.

عند مستوى متوسط ​​السوق من 50 إلى 500 مليون دولار في قيم الصفقة، من المرجح أن تجلب المراكز الزميلة رواتب في الأرقام الستة المنخفضة. يمكن أن يكسب نائب رئيس في مثل هذه الشركة ما يقرب من 500,000 دولار، في حين أن المدير يمكن أن يكسب أكثر من مليون دولار.

مخاوف بشأن الملكية الخاصة

ابتداءً من عام 2015، صدرت دعوة لمزيد من الشفافية في صناعة الملكية الخاصة ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مقدار الدخل والأرباح والرواتب المرتفعة التي حصل عليها الموظفون في جميع شركات الأسهم الخاصة تقريبًا.

اعتبارًا من عام 2021، كان هناك عدد محدود من دفع المشرعون من أجل مشاريع القوانين واللوائح التي تتيح نافذة أكبر على الأعمال الداخلية لشركات الأسهم الخاصة، بما في ذلك قانون وقف نهب وول ستريت.

ومع ذلك، فإن المشرعين الآخرين في الكابيتول هيل يقاومون، ويطالبون بفرض قيود على وصول لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى المعلومات.

هل كان هذا المقال مفيدًا لك؟
لم يعجبني 0
المقال التالي: صناديق رأس المال الجريء
زر الذهاب إلى الأعلى