الفقاعة الاقتصادية

الفقاعة الاقتصادية

الفقاعة الاقتصادية هي دورة اقتصادية تتميز بالتصعيد السريع لقيمة السوق، لا سيما في أسعار الأصول. يتبع هذا التضخم السريع انخفاض سريع في القيمة، أو انكماش، يُشار إليه أحيانًا باسم “الانهيار” أو “انفجار الفقاعة”.

عادة، يتم إنشاء الفقاعة الاقتصادية من خلال ارتفاع أسعار الأصول مدفوعة بسلوك السوق الوفير. خلال الفقاعة الاقتصادية، عادة ما يتم تداول الأصول بسعر، أو ضمن نطاق سعري، يتجاوز بكثير القيمة الجوهرية للأصل (السعر لا يتماشى مع أساسيات الأصل).

يتنازع الاقتصاديون على سبب الفقاعات؛ حتى أن بعض الاقتصاديين لا يوافقون على أن الفقاعات الاقتصادية تحدث على الإطلاق (على أساس أن أسعار الأصول تنحرف كثيرًا عن قيمتها الجوهرية).

ومع ذلك، عادة ما يتم تحديد الفقاعات ودراستها فقط في وقت لاحق، بعد حدوث انخفاض كبير في الأسعار.

كيف تعمل الفقاعة الاقتصادية؟

تحدث الفقاعة الاقتصادية في أي وقت يرتفع فيه سعر السلعة أعلى بكثير من القيمة الحقيقية للسلعة. تُعزى الفقاعات الاقتصادية عادةً إلى تغيير في سلوك المستثمر، على الرغم من مناقشة أسباب هذا التغيير في السلوك.

تتسبب الفقاعات الاقتصادية في أسواق الأسهم والاقتصادات في نقل الموارد إلى مناطق النمو السريع. في نهاية الفقاعة الاقتصادية، يتم تحريك الموارد مرة أخرى، مما يتسبب في انكماش الأسعار.

شهد الاقتصاد الياباني فقاعة اقتصادية في الثمانينيات بعد أن تم تحرير البنوك في البلاد جزئيًا. وقد تسبب هذا في ارتفاع كبير في أسعار العقارات وأسعار الأسهم.

كانت طفرة الدوت كوم، والتي تسمى أيضًا فقاعة الدوت كوم، فقاعة سوق الأوراق المالية في أواخر التسعينيات. وتميزت بالمضاربة المفرطة في الشركات المرتبطة بالإنترنت.

خلال طفرة الدوت كوم، اشترى الناس أسهم التكنولوجيا بأسعار مرتفعة – معتقدين أنهم يستطيعون بيعها بسعر أعلى – حتى فقدت الثقة وحدث تصحيح كبير في السوق.

يساعد البحث الذي أجراه الاقتصادي الأمريكي هايمان ب. مينسكي في شرح تطور عدم الاستقرار المالي ويقدم تفسيرًا واحدًا لخصائص الأزمات المالية.

من خلال بحثه، حدد مينسكي خمس مراحل في دورة ائتمان نموذجية. بينما ظلت نظرياته إلى حد كبير تحت الرادار لعقود عديدة، جددت أزمة الرهن العقاري لعام 2008 الاهتمام بصياغاته، والتي تساعد أيضًا في تفسير بعض الأنماط من الفقاعة الاقتصادية.

الإزاحة

تحدث هذه المرحلة عندما يبدأ المستثمرون في ملاحظة نموذج جديد، مثل منتج أو تقنية جديدة، أو أسعار فائدة منخفضة تاريخيًا. يمكن أن يكون هذا في الأساس أي شيء يلفت انتباههم.

الفقاعة

تبدأ الأسعار في الارتفاع. ثم يحصلون على المزيد من الزخم مع دخول المزيد من المستثمرين إلى السوق. هذا يمهد الطريق للازدهار. يكون هناك شعور عام بالفشل، مما يتسبب في قيام المزيد من الأشخاص بالبدء في شراء الأصول.

نشوة

عندما تضرب النشوة وترتفع أسعار الأصول بشكل كبير، يمكن القول أن الحذر من جانب المستثمرين يتم التخلص منه في الغالب.

جني الأرباح

ليس من السهل معرفة متى تنفجر الفقاعة الاقتصادية، بمجرد انفجار الفقاعة، لن تنتفخ مرة أخرى. لكن أي شخص يمكنه التعرف على علامات الإنذار المبكر سيكسب المال عن طريق بيع الأصول.

هلع

تغير أسعار الأصول مسارها وتنخفض (أحيانًا بالسرعة نفسها التي ارتفعت بها). المستثمرون يريدون تصفيتها بأي ثمن. تنخفض أسعار الأصول مع تفوق العرض على الطلب.

مثال على الفقاعات الاقتصادية

يتضمن التاريخ الحديث فقاعتين مهمتين للغاية: فقاعة الإنترنت في تسعينيات القرن الماضي، وفقاعة الإسكان بين عامي 2007 و 2008. ومع ذلك، فإن أول فقاعة مضاربة مسجلة، والتي حدثت في هولندا من 1634 إلى 1637، تقدم درسًا توضيحيًا ينطبق على العصر الحديث.

جنون التوليب

في حين أنه قد يبدو من العبث الإشارة إلى أن الزهرة يمكن أن تؤدي إلى انهيار الاقتصاد بأكمله، فإن هذا هو بالضبط ما حدث في هولندا في أوائل القرن السابع عشر.

بدأت تجارة نبات التوليب في البداية عن طريق الصدفة. أحضر عالم نبات بصيلات الزنبق من القسطنطينية وزرعها لأبحاثه العلمية الخاصة. ثم سرق الجيران البصيلات وبدأوا في بيعها.

بدأ الأثرياء في جمع بعض الأصناف النادرة كسلعة فاخرة. مع زيادة الطلب، ارتفعت أسعار البصيلات. بعض الأنواع النادرة من زهور التوليب تطلب أسعارًا فلكية.

تم تداول البصيلات مقابل أي شيء ذي قيمة، بما في ذلك المنازل والأراضي. في ذروته، خلق هوس التوليب مثل هذا الجنون الذي جعل بعض الناس يجنون ثروة بين عشية وضحاها.

أدى إنشاء بورصة للعقود الآجلة، حيث يتم شراء زهور التوليب وبيعها من خلال عقود بدون تسليم فعلي، إلى دفع أسعار المضاربة.

انفجرت الفقاعة الاقتصادية عندما رتب البائع عملية شراء كبيرة مع مشترٍ، وفشل المشتري في الظهور. في هذه المرحلة، كان من الواضح أن ارتفاع الأسعار كان غير مستدام.

تسبب هذا في حالة من الذعر تصاعدت في جميع أنحاء أوروبا، مما أدى إلى انخفاض قيمة أي بصلة خزامى إلى جزء ضئيل من سعرها الأخير.

تدخلت السلطات الهولندية لتهدئة الذعر من خلال السماح لأصحاب العقود بالإفراج عن عقودهم مقابل 10٪ من قيمة العقد. في النهاية، خسر النبلاء والناس العاديون ثروات على حد سواء.

فقاعة دوت كوم

تميزت فقاعة الدوت كوم بارتفاع أسواق الأسهم التي غذتها الاستثمارات في الإنترنت والشركات القائمة على التكنولوجيا.

ونشأت عن مزيج من الاستثمار المضارب والوفرة المفرطة لرأس المال الاستثماري الذي يذهب إلى الشركات الناشئة.

بدأ المستثمرون في ضخ الأموال في الشركات الناشئة عبر الإنترنت في التسعينيات، على أمل صريح في أن تكون مربحة.

مع تقدم التكنولوجيا وبدء تسويق الإنترنت، ساعدت الشركات الناشئة في الإنترنت وقطاع التكنولوجيا في تغذية الطفرة في سوق الأوراق المالية التي بدأت في عام 1995.

تشكلت الفقاعة اللاحقة من خلال الأموال الرخيصة ورأس المال السهل. بالكاد حقق العديد من هذه الشركات أي أرباح أو حتى منتجًا مهمًا.

بغض النظر، كانوا قادرين على تقديم عروض عامة أولية (IPOs). وشهدت أسعار أسهمهم ارتفاعات لا تصدق، مما خلق حالة من الجنون بين المستثمرين المهتمين.

ولكن مع بلوغ السوق ذروته، ساد الذعر بين المستثمرين. أدى ذلك إلى خسارة حوالي 10٪ في سوق الأسهم.

رأس المال الذي كان من السهل الحصول عليه بدأ في النضوب. وأصبحت الشركات التي يبلغ رأسمالها السوقي الملايين عديمة القيمة في فترة زمنية قصيرة جدًا. مع نهاية عام 2001، انهار جزء كبير من شركات الإنترنت العامة.

فقاعة الإسكان الأمريكية

كانت فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة بمثابة فقاعة عقارية أثرت على أكثر من نصف الولايات المتحدة في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

كان ذلك جزئيًا نتيجة فقاعة الدوت كوم. عندما بدأت الأسواق في الانهيار، بدأت القيم في العقارات في الارتفاع. في الوقت نفسه، بدأ الطلب على ملكية المنازل في النمو عند مستويات تنذر بالخطر تقريبًا.

بدأت أسعار الفائدة في الانخفاض. كانت القوة المتزامنة نهجًا متساهلًا من جانب المقرضين؛ هذا يعني أن أي شخص يمكن أن يصبح صاحب منزل.

خفضت البنوك متطلباتها للاقتراض وبدأت في خفض أسعار الفائدة. أصبحت القروض العقارية القابلة للتعديل (ARM) هي المفضلة، مع معدلات تمهيدية منخفضة وخيارات إعادة التمويل في غضون ثلاث إلى خمس سنوات.

بدأ الكثير من الناس في شراء المنازل، وقام البعض ببيعها من أجل الأرباح. ولكن عندما بدأت سوق الأسهم في الارتفاع مرة أخرى، بدأت أسعار الفائدة أيضًا في الارتفاع.

بالنسبة لأصحاب المنازل مع القروض القابلة للتعديل، بدأت قروضهم العقارية في إعادة التمويل بمعدلات أعلى.

تراجعت قيمة هذه المنازل، مما أدى إلى بيع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). وقد أدى ذلك في النهاية إلى بيئة أدت إلى حالات تخلف عن سداد الرهن العقاري بملايين الدولارات.