قانون جريشام

قانون جريشام

قانون جريشام هو مبدأ نقدي ينص على أن “المال السيئ يُخرج المال الجيد”. يتم استخدامه بشكل أساسي للنظر والتطبيق في أسواق العملات. استند قانون جريشام في الأصل على تكوين العملات المسكوكة وقيمة المعادن الثمينة المستخدمة فيها.

ومع ذلك، منذ التخلي عن معايير العملات المعدنية، تم تطبيق النظرية على الاستقرار النسبي لقيمة العملات المختلفة في الأسواق العالمية.

الفرق بين المال السيء والمال الجيد

يتمثل جوهر قانون جريشام في مفهوم المال الجيد (المال الذي يتم التقليل من قيمته أو المال الأكثر استقرارًا في القيمة) مقابل المال السيئ (المال الذي يتم المبالغة في تقديره أو يفقد قيمته بسرعة).

  • ينص القانون على أن الأموال السيئة تدفع الأموال الجيدة في التداول.
  • وبالتالي فإن الأموال السيئة هي العملة التي تعتبر ذات قيمة جوهرية مساوية أو أقل مقارنة بقيمتها الاسمية.
  • وفي الوقت نفسه، فإن المال الجيد هو العملة التي يُعتقد أن لها قيمة جوهرية أكبر أو احتمال أكبر لقيمة أكبر من قيمتها الاسمية.

أحد الافتراضات الأساسية لهذا المفهوم هو أنه يتم التعامل مع كلا العملتين على أنهما وسائط تبادل مقبولة بشكل عام، ومن السهل تسييلها، ومتاحة للاستخدام في وقت واحد.

منطقيًا، سيختار الناس التعامل مع الأعمال التجارية باستخدام أموال سيئة والاحتفاظ بأرصدة من المال الجيد لأن المال الجيد لديه القدرة على أن يكون أكثر من قيمته الاسمية.

أصل قانون جريشام

يوفر سك العملات المعدنية أبسط مثال على تطبيق قانون جريشام. في الواقع، كان الشخص الذي يحمل الاسم نفسه، السير توماس جريشام، يشير إلى العملات الذهبية والفضية في كتاباته ذات الصلة.

عاش جريشام من عام 1519 إلى عام 1579، حيث عمل ممولًا يخدم الملكة ثم أسس فيما بعد البورصة الملكية لمدينة لندن.

قام هنري الثامن بتغيير تكوين الشلن الإنجليزي، واستبدل جزء كبير من الفضة بالمعادن الأساسية.

أوضحت مشاورات جريشام مع الملكة أن الناس كانوا على دراية بالتغيير وبدأوا في فصل عملات الشلن الإنجليزية بناءً على تواريخ إنتاجها لتكديس العملات المعدنية بمزيد من الفضة التي عند صهرها، كانت تساوي أكثر من قيمتها الاسمية.

لاحظ جريشام أن الأموال السيئة كانت تطرد الأموال الجيدة من التداول.

لوحظت هذه الظاهرة سابقًا وكُتبت عنها في اليونان القديمة وأوروبا في العصور الوسطى. لم يتم إعطاء الملاحظة الاسم الرسمي “قانون جريشام” حتى منتصف القرن التاسع عشر، عندما نسبها الاقتصادي الاسكتلندي هنري دانينغ ماكلويد إلى جريشام.

كيف يعمل قانون جريشام

على مر التاريخ، صنعت دار السك النقود عملات معدنية من الذهب والفضة والمعادن النفيسة الأخرى، والتي كانت في الأصل تعطي هذه العملات قيمتها.

بمرور الوقت، قلل مصدرو العملات المعدنية أحيانًا كمية المعادن الثمينة المستخدمة في صنع العملات المعدنية وحاولوا تمريرها كعملات معدنية كاملة القيمة.

عادةً، سيكون للعملات المعدنية الجديدة ذات المحتوى المعدني الأقل قيمة أقل في السوق ويتم تداولها بسعر مخفض، أو لا يتم تداولها على الإطلاق، وستحتفظ العملات القديمة بقيمة أكبر.

ومع ذلك، مع تدخل الحكومة مثل قوانين المناقصات القانونية، عادة ما يتم تكليف العملات المعدنية الجديدة بأن يكون لها نفس القيمة الاسمية مثل العملات القديمة.

هذا يعني أن العملات المعدنية الجديدة ستكون مبالغ فيها من الناحية القانونية، والعملات القديمة مقومة بأقل من قيمتها القانونية.

ستشارك الحكومات والحكام وغيرهم من مصدري العملات في هذا من أجل الحصول على إيرادات في شكل سندات ملكية ودفع ديونهم القديمة (التي اقترضوها بالعملات المعدنية القديمة) مرة أخرى في العملات المعدنية الجديدة (التي لها قيمة جوهرية أقل) بالقيمة الاسمية.

نظرًا لأن قيمة المعدن في العملات القديمة (المال الجيد) أعلى من العملات المعدنية الجديدة (النقود السيئة) بالقيمة الاسمية، فإن لدى الناس حافزًا واضحًا لتفضيل العملات القديمة ذات المحتوى الجوهري العالي من المعادن الثمينة.

طالما أنهم ملزمون قانونًا بمعاملة كلا النوعين من العملات كوحدة نقدية واحدة، سيرغب المشترون في تمرير عملاتهم المعدنية الأقل قيمة في أسرع وقت ممكن والاحتفاظ بالعملات المعدنية القديمة.

يمكنهم إما إذابة العملات القديمة وبيع المعدن، أو يمكنهم ببساطة تخزين العملات المعدنية كقيمة مخزنة أكبر. يتم تداول الأموال السيئة في الاقتصاد، ويتم إزالة الأموال الجيدة من التداول، ليتم إخفاؤها أو صهرها لبيعها كمعدن خام.

النتيجة النهائية لهذه العملية – المعروفة باسم تخفيض قيمة العملة – هي انخفاض القوة الشرائية لوحدات العملة، أو ارتفاع الأسعار العامة: بمعنى آخر، التضخم.

من أجل محاربة قانون جريشام، غالبًا ما تلوم الحكومات المضاربين وتلجأ إلى تكتيكات مثل ضوابط العملة، أو حظر إزالة العملات المعدنية من التداول، أو مصادرة إمدادات المعادن الثمينة المملوكة للقطاع الخاص والمحتفظ بها للاستخدام النقدي.

في مثال حديث لهذه العملية، في عام 1982، غيرت الحكومة الأمريكية تكوين العملة المعدنية لتحتوي على 97.5٪ من الزنك.

جعل هذا التغيير البنسات قبل عام 1982 تساوي أكثر من نظيراتها بعد عام 1982، بينما ظلت القيمة الاسمية كما هي.

بمرور الوقت، وبسبب انخفاض قيمة العملة والتضخم الناتج، ارتفعت أسعار النحاس من متوسط 0.6662 دولار / رطل في عام 1982 إلى 3.0597 دولار / رطل في عام 2006 عندما فرضت الولايات المتحدة عقوبات جديدة صارمة على ذوبان العملات المعدنية.

هذا يعني أن القيمة الاسمية للبنس فقدت 78٪ من قوتها الشرائية، وكان الناس يذوبون بفارغ الصبر البنسات القديمة، التي كانت تساوي ما يقرب من خمسة أضعاف قيمة البنسات التي أعقبت عام 1982 بحلول تلك النقطة.

يؤدي التشريع إلى غرامة قدرها 10,000 دولار و / أو السجن لمدة خمس سنوات إذا أدين بهذه الجريمة.

الجوانب القانونية وسوق العملات

يعمل قانون جريشام في اقتصاد العصر الحديث للأسباب نفسها التي لوحظت في المقام الأول: قوانين المناقصات القانونية.

في غياب قوانين العطاء القانوني المطبقة بشكل فعال، يميل قانون جريشام إلى العمل في الاتجاه المعاكس؛ تؤدي الأموال الجيدة إلى إخراج الأموال السيئة من التداول لأن الناس يمكن أن يرفضوا قبول الأموال الأقل قيمة كوسيلة للدفع في المعاملات.

ولكن عندما يُطلب قانونًا الاعتراف بجميع وحدات العملة بنفس القيمة الاسمية، فإن النسخة التقليدية لقانون جريشام تعمل.

في العصر الحديث، أصبحت الروابط القانونية بين العملات والمعادن الثمينة أكثر هشاشة وتم قطعها بالكامل في النهاية.

مع اعتماد النقود الورقية كعملة قانونية (وأموال الدخول المحاسبي من خلال الخدمات المصرفية الاحتياطية الجزئية)، فإن هذا يعني أن مصدري النقود قادرون على الحصول على سندات ملكية عن طريق طباعة أو إقراض الأموال إلى الوجود حسب الرغبة بدلاً من سك عملات معدنية جديدة.

أدى هذا التدهور المستمر إلى استمرار اتجاه التضخم باعتباره القاعدة في معظم الاقتصادات، في معظم الأوقات. في الحالات القصوى، يمكن أن تؤدي هذه العملية إلى تضخم مفرط، حيث لا يساوي المال حرفيًا الورق المطبوع عليه.

في حالات التضخم المفرط، غالبًا ما تأتي العملات الأجنبية لتحل محل العملات المحلية عالية التضخم؛ هذا مثال على قانون جريشام الذي يعمل في الاتجاه المعاكس.

بمجرد أن تفقد العملة قيمتها بسرعة كافية، يميل الناس إلى التوقف عن استخدامها لصالح عملات أجنبية أكثر استقرارًا، وأحيانًا حتى في مواجهة العقوبات القانونية القمعية.

على سبيل المثال، أثناء التضخم المفرط في زيمبابوي، وصل التضخم إلى معدل سنوي يقدر بنحو 250 مليون في المائة في يوليو 2008.

على الرغم من أنه لا يزال مطلوبًا قانونيًا الاعتراف بدولار زيمبابوي كعملة قانونية، بدأ العديد من الناس في البلاد في التخلي عن استخدامه في المعاملات، مما أدى إلى إجبار الحكومة على الاعتراف بالأمر الواقع وما تلاه من دولرة قانونية.

في خضم فوضى أزمة اقتصادية شبه عديمة القيمة، لم تتمكن الحكومة من تطبيق قوانين المناقصات القانونية بشكل فعال. دفعت الأموال الجيدة (الأكثر استقرارًا) الأموال السيئة (شديدة التضخم) إلى الخروج من التداول أولاً في السوق السوداء، ثم في الاستخدام العام، وفي النهاية بدعم حكومي رسمي.

وبهذا المعنى، يمكن أيضًا النظر في قانون جريشام عبر أسواق العملات العالمية والتجارة الدولية، نظرًا لأن قوانين المناقصات القانونية بحكم تعريفها تنطبق فقط على العملات المحلية.

في الأسواق العالمية، تميل العملات القوية – مثل الدولار الأمريكي أو اليورو – والتي تتمتع بقيمة أكثر استقرارًا نسبيًا بمرور الوقت (أموال جيدة) إلى التداول كوسائط دولية للتبادل وتستخدم كمراجع تسعير دولية للسلع المتداولة عالميًا.

تميل العملات الأضعف والأقل استقرارًا (النقود السيئة) للدول الأقل تقدمًا إلى تداول القليل جدًا أو عدم تداولها على الإطلاق خارج حدود وولاية جهات إصدارها المعنية لفرض استخدامها كعملة قانونية.

مع المنافسة الدولية في العملات، وعدم وجود مناقصة قانونية عالمية واحدة، يتم تداول الأموال الجيدة والأموال السيئة يتم إبعادها عن التداول العام من خلال تشغيل السوق.